Decreto legislativo 28/2026: tutte le novità per i mercati finanziari

Il decreto legislativo 9 febbraio 2026, n. 28 aggiorna il Testo unico della finanza (TUF) per adeguare l’ordinamento italiano a una serie di recenti regolamenti e direttive dell’Unione europea in materia di mercati dei capitali. Il provvedimento interviene su diversi ambiti della disciplina finanziaria, tra cui depositari centrali di titoli, controparti centrali, trasparenza dei mercati, obbligazioni verdi europee e diffusione delle informazioni finanziarie.
L’intervento normativo si inserisce nel processo di integrazione del mercato dei capitali europeo e mira a rafforzare la stabilità del sistema finanziario, migliorare la qualità dei dati di mercato e favorire una maggiore trasparenza per investitori e operatori professionali. Per banche, intermediari finanziari, società quotate, gestori di mercati e consulenti legali, il decreto introduce diversi aggiornamenti operativi che incidono sulla vigilanza, sugli obblighi informativi e sulla gestione delle negoziazioni. Consigliamo per approfondire anche: Imprese, mercati e intermediari finanziari nella Legge di Bilancio 2026: regole, incentivi e vigilanza.

1. Depositari centrali di titoli: rafforzata la vigilanza

Una prima parte del decreto adegua il TUF alle modifiche del regolamento europeo sui depositari centrali di titoli (CSD), infrastrutture che gestiscono la custodia e il regolamento delle operazioni su strumenti finanziari.
Le nuove disposizioni rafforzano la cooperazione tra Consob e Banca d’Italia, che condividono compiti di vigilanza e scambio di informazioni con le autorità europee. Vengono inoltre aggiornate le norme relative alla valutazione delle partecipazioni qualificate nei depositari centrali, prevedendo specifiche verifiche sulle acquisizioni rilevanti nel capitale di tali infrastrutture.
Il decreto disciplina anche il funzionamento dei collegi di autorità di vigilanza, strumenti utilizzati per coordinare le attività di supervisione a livello europeo nei confronti dei depositari centrali operanti in più Stati membri. Volume consigliato per approfondire: Cessione del credito bancario deteriorato e tutela del debitore, disponibile su Shop Maggioli e Amazon.

2. Controparti centrali: nuove regole per la compensazione

Il provvedimento introduce modifiche anche alla disciplina delle controparti centrali (CCP), adeguando l’ordinamento nazionale alle recenti modifiche del regolamento europeo EMIR.
Le controparti centrali svolgono una funzione essenziale nella compensazione delle operazioni finanziarie, assumendo il ruolo di intermediario tra le parti nelle transazioni. Le nuove norme sono finalizzate a rafforzare la resilienza del sistema europeo di clearing e a ridurre l’esposizione verso controparti centrali situate in paesi terzi.
Il decreto chiarisce inoltre le competenze delle autorità nazionali:

• Consob vigila sugli obblighi degli operatori che partecipano alle controparti centrali;
• Banca d’Italia interviene per gli aspetti legati alla stabilità finanziaria e alle infrastrutture di mercato.

3. Mercati finanziari: più trasparenza e qualità dei dati

Una parte rilevante del decreto riguarda l’adeguamento della normativa italiana alle modifiche della disciplina europea MiFID II e MiFIR.
Le nuove disposizioni puntano a migliorare la trasparenza e la qualità dei dati di negoziazione, introducendo requisiti specifici per le sedi di negoziazione in materia di pubblicazione delle informazioni di mercato.
Tra le principali novità operative:

• obblighi per i gestori dei mercati di garantire la qualità dei dati di trading;
• nuove regole per la sospensione o limitazione delle negoziazioni in presenza di forti oscillazioni dei prezzi;
• maggiori poteri di intervento per Consob e Banca d’Italia in caso di condizioni di mercato anomale.

Il decreto interviene anche sulla disciplina degli internalizzatori sistematici, ossia le imprese di investimento che eseguono ordini dei clienti al di fuori dei mercati regolamentati.

4. Derivati su merci e quote di emissione

Un ulteriore intervento riguarda il monitoraggio delle posizioni in derivati su merci e derivati sulle quote di emissione.
I gestori delle sedi di negoziazione devono adottare sistemi di controllo che consentano di verificare l’entità e la finalità delle posizioni detenute dagli operatori. Sono inoltre previsti obblighi di report periodici sulle posizioni aggregate, con l’obiettivo di prevenire manipolazioni del mercato e rischi sistemici.
Queste misure rafforzano gli strumenti di vigilanza sul mercato dei derivati collegati alle materie prime e al sistema europeo di scambio delle emissioni.

5. Obbligazioni verdi europee: introdotta la disciplina EuGB

Il decreto introduce nel TUF la disciplina relativa alle European Green Bonds (EuGB), prevista dal regolamento europeo sulle obbligazioni verdi europee.
La normativa stabilisce criteri uniformi per l’utilizzo della denominazione “obbligazione verde europea”, riservata ai titoli destinati al finanziamento di progetti con impatto ambientale positivo.
La Consob è individuata come autorità nazionale competente per la vigilanza sul rispetto della disciplina. Il decreto prevede inoltre sanzioni amministrative nei confronti degli operatori che violano le disposizioni europee o utilizzano in modo improprio la denominazione di obbligazione verde.
L’introduzione delle EuGB rappresenta un passo rilevante nello sviluppo del mercato europeo della finanza sostenibile.

6. ESAP: accesso europeo ai dati finanziari

Il decreto recepisce anche la direttiva europea relativa all’istituzione dell’European Single Access Point (ESAP), una piattaforma che consentirà di accedere in modo centralizzato alle informazioni pubbliche sui mercati finanziari e sulle imprese.
Gli emittenti dovranno trasmettere le informazioni regolamentate in formato digitale strutturato e corredato di metadati, in modo da renderle accessibili tramite la nuova infrastruttura europea.
Per imprese, investitori e professionisti del settore, ESAP rappresenterà uno strumento destinato a migliorare l’accessibilità e la comparabilità dei dati finanziari e di sostenibilità a livello europeo.

7. Trasparenza fiscale delle imprese multinazionali

Infine, il decreto introduce alcune modifiche alla disciplina relativa alla comunicazione delle informazioni sull’imposta sul reddito da parte delle imprese multinazionali.
In particolare vengono ridefiniti alcuni obblighi dei revisori legali, che dovranno verificare l’eventuale sussistenza dell’obbligo di pubblicazione delle informazioni fiscali e attestare la corretta predisposizione della relativa comunicazione da parte delle imprese.

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