Emissione di obbligazioni convertibili in azioni di risparmio ed o.p.a. residuale

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Con la decisione in epigrafe, la Corte di Cassazione ha escluso alcuna forma di responsabilità, ex
art. 1218 c.c.1, a carico della società emittente obbligazioni convertibili in azioni di risparmio ( art.
2420 bis c.c.), qualora la sopravvenuta mancata sottoscrizione delle stesse da parte del sottoscrittore
sia dipesa dalla revoca della quotazione della società in borsa, a seguito del lancio di un’ offerta
pubblica d’acquisto residuale ai nuovi soci di controllo, ai quali è rimesso l’obbligo di procedere ad
o.p.a. delle azioni residue nell’ipotesi di flottante inferiore al 10% (L. n. 149, art. 10, 9° comma del
12 Febbraio 1992)2.
Infine, si ha un’o.p.a. residuale qualora un soggetto giunga a detenere una partecipazione superiore
al 90% nel capitale di una società quotata3. In questo caso il legislatore assume che il flottante
rimasto non sia idoneo ad assicurare il regolare andamento delle negoziazioni e pertanto consente
un diritto di exit agli azionisti di minoranza4. In questa fattispecie infatti, il soggetto che ha
superato la soglia del 90% è tenuto a ripristinare il flottante entro quattro mesi dal superamento
della soglia o promuovere una offerta pubblica di acquisto sulle residue azioni con diritto di voto. In
questo caso il prezzo delle azioni è determinato dalla Consob5.

 

Dr. Andrea Vincenzo Serrentino

BIBLIOGRAFIA:

1 Art. 1218 Responsabilità del debitore
Il debitore che non esegue esattamente (1307, 1453) la prestazione dovuta è tenuto al risarcimento del danno (2740), se non prova (1673, 1681, 1693, 1784, 1787, 1805-2, 1821) che l’inadempimento o il ritardo è stato determinato da impossibilità della prestazione derivante da causa a lui non imputabile (1256; att. 160).
2 AA.VV. Disciplina delle Opa/Commento all’art. 10, l. 18 febbraio 1992, n. 149, in Leggi civ. comm., 1997, I, pag. 244 e ss.;
3 Berlanda E. , La disciplina delle offerte pubbliche di acquisto, in Riv.soc, 1995, pagg. 880 e ss.;
4 de Gioia Carabellese P. , La responsabilità in caso di violazione dell’Opa obbligatoria , in Società, 2000, p. 1357
5 Lener R, , La nuova disciplina delle offerte pubbliche di acquisto, in Riv. Dir. Civ.1999, II, pag. 267;

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